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现在的问题是，到底狗是往前跑还是往后跑的？我个人认为，现在狗往前跑的概率很大，为什么？（1）资本市场重视程度前所未有基本上经济不好、投资机会不多的时候，很多人都热衷于脱实就虚，因为如果经济很好，大家都有活干，天天去干活挣钱，就不会惦记这个事儿。

价值投资都是套利：本质是四个套利很多时候你要用非常长期的眼光去看待。我们做价值投资的最核心的一点，就是要把这些公司私有化，你是不是真的愿意买？如果说你不愿意，你买得很重仓，多少都带有一些投机性。当然，这不是说没有，我也有，有些势头比较好，发展比较好，不是说一定不可以，但事实上，从纯价值投资理论的角度来讲，应该是私有化愿不愿意买，这涉及到几个问题。

调研中，80后、90后劳动者诉讼占比较大，占全部案件的70%。调研报告显示，80后劳动者一方面正处于职业上升期和成长期，另一方面家庭压力较大，对奖金的关注度较高。而90后劳动者大多初入职场，学历水平较高，能力较强，注重自身感受，也更加注重公平合理。90后与用人单位的纠纷多和他们“一言不合就离职”有很大关系。

报道介绍，在平板电脑领域，苹果、三星和华为三家企业占整体的约六成。三星仅小幅增长，苹果和华为均增长两个百分点以上。在风力发电机领域，排在首位的丹麦维斯塔斯和居第二位的中国金风科技的市场份额提高3个百分点以上。在个人电脑领域，中国联想集团飞速增长，份额与美国惠普并列第一。

今天的主题就是针对这些困惑和问题，跟大家做一些分享和探讨，结论不一定正确。中国经济的韧性可能好于预期其实，我觉得虽然从长期来讲，中国经济能在4%真的是不错。但是，这可能是一个比较中长期的事情，在中短期的角度来讲，韧性比大家想象的或许会好一点。

最重要和最大的正向反身性是整体股票市场的反身性。过去十几年，A股市场经历了两次反身性带来的大趋势，与此相对应，这其中也相应出现了一批十倍股。第一次是2006-2009年地产银行龙头为代表的公司以再融资构建的反身性，第二次是2013年4月至2015年6月以创业板公司通过换股收购构建的反身性。创业板公司之前为何没有产生大趋势，那是因为之前证券监管部门以“三高”为由暂停了创业板公司的现金再融资，而2013年4-5月，两家传媒行业的上市公司率先公告了换股收购的方案，从而启动了市场的反身性和一波牛市。