91dizhi@gmail.com

院线下沉，成为线下娱乐流量入口。2018年1-5月票房284.5亿元，同比增长22%，院线成为线下娱乐最重要的流量入口，三/四/五线城市票房同比增速24%/33%/39%，高于一/二线城市13%/18%的增速，渠道下沉带动新观影流量。市场趋于成熟，龙头公司形成院线头部流量入口。银幕建设持续20%+增长，预计2018年单屏产出趋于稳定。参照美国经验，市场成熟后将开始横向整合，利好盈利能力强，现金流充沛的龙头公司。

本报记者张维责任编辑：谢长杉要政策有政策，要业绩有业绩。这就是国产集成电路板块的现状及未来前景。工信部25日表示，国家集成电路（IC）产业投资基金（下称：大基金）正在募集第二期资金。国家对该行业将继续投入真金白银扶持。与此同时，据上证报资讯统计，已经公布2017年年报或业绩快报的集成电路行业公司，逾六成2017年实现盈利并业绩同比增长，近三成盈利同比增长超过50%。国产集成电路公司呈现盈利与技术双突破的良好局面，行业开始步入快速成长期。

在拼多多更新招股书后，恰好在美国参会的刘强东被问及，拼多多作为京东竞争对手，如何看待其商业模式。刘强东回应表示，不是很在意商业模式的不同，只在乎用户体验。“如果你在中国有过几次的购物经历，也许只用三次你就能得到答案。”由于刘强东曾在两次公开言论被指“暗批”拼多多，因此一时之间，刘强东再“怼”拼多多的消息引发群众围观。

（二）对拟任外国保险公司分公司主要负责人的授权书；（三）外国保险公司对其中国境内分公司承担税务、债务的责任担保书。第二十五条外资保险公司可以根据业务发展需要申请设立分支机构。外国保险公司分公司只能在其所在省、自治区或者直辖市的行政辖区内开展业务，银保监会另有规定的除外。

此外，新技术、新经济、新模式企业，有形资产少，经营能力、IP等无形资产主导。按会计准则，属于轻资产公司。估值越高、净资产少，商誉资产自然更高。但历史经验和实证研究表明，并购后实现预期收益的风险比较高。此外，牛市状态下高估值倍数收购后，实际经营业绩与当初预期的业绩相比往往差距很大。

分阶段收购，设置增持股份的选择权，增进了解和信任，保持灵活性，而不是一次性控股收购。在收购时点，不按未来预期收益贴现一次性支付，也不是三年对赌，而是用被收购企业收购后的盈利来支付收购款。另外，上市公司在并购时还可以增加利益相关者交易结构及资源能力状况尽调，避免乐观假设和预期。